450 482 944 429 624 877 184 788 521 590 801 526 797 26 470 50 124 839 658 92 704 907 427 777 194 884 45 187 407 585 244 242 266 664 167 284 846 998 671 643 9 383 289 381 285 146 161 108 549 897
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天然“不待见”数据的中国企业,该醒醒了

来源:新华网 misscx晚报

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今年6月,当各界看好A股纳入MSCI指数时,MSCI“出乎预料”地表示推迟将A股纳入MSCI指数。机构对此的解读是,中国股票市场的波动率大概是目前明晟世界指数(current MSCI World index)波动率的四倍。换句话说,如果资产配置者要维持目前的权益比重,中国市场的股票一旦被纳入其中,投资组合的风险率会出现飙升。

如果是这个理由推迟A股加入MSCI指数,倒也能够理解,这也是对投资者负责的表现。关键在于,美林银行随后发布的调研报告就让人不得不对MSCI的举动产生质疑并深思了。美林认为,根据MSCI数据,整个中国大陆的市值差不多相当于谷歌加上亚马逊两家公司。前者流通市值总和为8590亿美元,后者合计流通市值为8290亿美元,确实相差不大。

那么,拿一个或两个公司的价值与一个国家相提并论,是否合理呢?为什么要进行这样的对比呢?显然,这样的比较是有失偏颇的,也是缺乏尊重之意的。就像中国只要拿出两个省的人口与美国相比,是否意味着美国就应当退出联合国,至少应当减少话语权呢?毫无疑问,这也是不合理、不符合常规的。

中国及其新兴市场国家,在市值方面,确实没法与发达国家相比,也确实赶不上几个企业的市值。但是,其发展潜力和前景,可不是几家公司所能比的。尤其是中国,经济总量已达全球第二,中国经济在世界经济中已经具有较高地位,拿中国的流通市值与美国的两家公司进行比较,以此来低估中国的经济实力、低估中国经济的发展潜力,是不恰当的。正如分析所说的,包括中国在内的新兴经济体,一旦走出金融危机阴影,其释放出来的能量,可能要比发达国家强得多。别的不说,阿里在美上市后,不就一度成为美国证券市场市值最大的企业吗?还能拿中国大陆的整个市值与美国两家企业相比吗?

不过,对中国来说,MSCI是通过这样的方式、这样的标准、这样的考量确定一个国家股市是否应当纳入其指数的,那么,也就应当反思一下A股,为什么已经成立二十多年了,市值仍然如此之小,原因何在?毕竟,这样的市值规模,与中国第二大经济体的身份也是不相符的,是必须做出调整的。

事实也是如此,经济总量不断攀升,在国际经济中的地位不断增强,但是,作为衡量一个国家金融发展水平和融资能力的资本市场,却迟迟做不大、做不强,反而会经常出现一些问题,也值得深思。一方面,它说明了这个国家的企业对上市的认识和态度,对资本市场的认识和理解,以及资本市场能够为企业提供服务的能力、资本在经济发展中的地位和影响。而从目前中国企业的现状来看,近2000万家企业,到A股上市的不足2600家,且很多大企业都没有上市或没有整个上市,那么,A股流通市值又怎么能够大得起来呢?比不上美国几家公司的市值总和,也就不足为奇了;另一方面,由于中国的上市公司更多地把圈钱放在首位,因此,大多不关注市值的维护,不关注企业通过证券市场来发展壮大。因此,A股市场单个市值规模较大的上市公司也很少、比例相当低。加上原本就总量偏少,自然,流通市值总量也就不会太大了。

也正因为如此,对MSCI“看低”中国股市以及迟迟不将A股纳入MSCI指数的行为,既不要过度在意,不要把MSCI当作衡量中国股市好坏的标志,也要正视资本市场面临的矛盾和问题,特别是市场波动率较高、市值维护水平不高、上市公司缺乏上进心等方面。要知道,在广义货币(M2)已经规模较大,社会资本已经大量积聚,广大居民投资意愿强烈的情况下,唯有证券市场不断发展,企业上市意愿不断增强,股市的容纳性越来越高,才能够有效地化解M2偏高可能带来的风险,才能够为投资者提供有效的投资空间,并消化可能出现的通货膨胀矛盾。

这也意味着,不管MSCI带着怎样的目的和想法,也不管MSCI何时才能把A股纳入到指数范畴,做好自己,都是中国股市的首要目标,也是不再被别人“看低”的资本。

附注:

思科=俄罗斯 Cisco(思科):1420亿美元 俄罗斯:1340亿美元

脸书=印度 Facebook (脸书):3080亿美元 印度:2910亿美元

Netflix=波兰 Netflix(奈飞): 490亿美元 波兰:480亿美元

希腊=Bed, Bath and Beyond Bed, Bath and Beyond:100亿美元 希腊:80亿美元

土耳其=时代华纳 Time Warner(时代华纳): 550亿美元 土耳其:540亿美元

First Solar(第一太阳能)=摩洛哥 First Solar(第一太阳能):60亿美元 摩洛哥:60亿美元

E*trADE(亿创理财)=埃及 E*trADE(亿创理财):80亿美元 埃及:70亿美元

摩根大通集团=南非 JPMorgan Chase(摩根大通集团):2500亿美元 南非:2680亿美元

Kraft Heinz(亨氏)=印度尼西亚 Kraft Heinz(亨氏): 880亿美元 印度尼西亚:850亿美元

甲骨文=墨西哥 Oracle(甲骨文): 1660亿美元 墨西哥:1670亿美元

PayPal(贝宝)=智利 PayPal(贝宝):440 亿美元 智利:440亿美元

474 275 520 356 712 634 418 740 268 905 821 631 330 960 351 383 518 65 994 514 554 159 891 226 702 162 433 927 574 888 26 741 559 993 871 75 64 353 769 459 619 762 779 956 288 551 310 708 476 921
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